肆、實驗結果

為了進一步了解同樣是價值投資標的物的台灣50 ETF和T50正2 ETF，兩者同樣使用「多頭時方持股」的交易策略的結果有何不同，本研究將實驗依標的物的不同分兩部份進行。此外，同樣是「多頭時方持股」的交易策略，還可依交易的「時間框架 (Time Frame)」長短，選擇不同的均線作為多空判斷的依據。本研究針對最常使用的幾條均線進行實驗，分別用20日均線（月線），60日均線（季線），和 240日均線（年線）分別代表短期趨勢，中期趨勢，和長期趨勢。 當大盤指數或其5日均線大於20日均線時，即代表股市短期走多頭，宜持有短期多單；當大盤指數或其5日均線大於60日均線時，即代表股市中期走多頭，宜持有中期多單；當大盤指數或其5日均線大於240日均線時，即代表股市長期走多頭，宜持有長期多單。經寫R語言程式於R Studio測試T50正2開始發行的這一段期間（2014-11-3至2017-1-24）之「多頭方持股策略」，看結果是否如我們預期之獲利期望值為正。

一、以台灣50為交易標的

經寫R語言程式於R Studio測試T50正2開始發行的這一段期間（2014-11-3至2017-1-24），將「多頭方持股策略」應用於台灣50 ETF，使用不同的均線作為持股依據之資產變化分別如圖4至圖10所示。圖中之縱軸為針對原始投入資金正規化後之總資產變化狀況，數值1表原始投入資金，大於1方為賺。以圖4為例，圖最左側為投資起點，資產值為1，圖最右側則為投資終點，資產值約0.95。

圖4 作多台灣50 (收盤價＞5日均線時方持股)之資產變化圖 （2014-11-3至2017-1-24）

圖5 作多台灣50 (收盤價＞20日均線時方持股)之資產變化圖 （2014-11-3至2017-1-24）

圖6 作多台灣50 (收盤價＞60日均線時方持股)之資產變化圖 （2014-11-3至2017-1-24）

圖7 作多台灣50 (5日均線＞60日均線時方持股) 之資產變化圖 （2014-11-3至2017-1-24）

圖8 作多台灣50 (5日均線＞20日均線時方持股) 之資產變化圖 （2014-11-3至2017-1-24）

圖9 作多台灣50 (5日均線＞240日均線時方持股) 之資產變化圖 （2014-11-3至2017-1-24）

圖10 作多台灣50 (買進並持有) 之資產變化圖 （2014-11-3至2017-1-24）

二、以T50正2為交易標的

經寫R語言程式於R Studio測試T50正2開始發行的這一段期間（2014-11-3至2017-1-24），將「多頭方持股策略」應用於T50正2 ETF，使用不同的均線作為持股依據之資產變化分別如圖11至圖17所示。