貳、相關理論與文獻探討

一、價值投資法

華倫．巴菲特 (Warren Edward Buffett)是美國投資家、企業家、及慈善家，他是波克夏·哈薩威公司的最大股東。其投資在1956到1969年間，每年平均以30%以上的複利成長，而同時期一般市場的常態只有7~11%，在1965到2006年的42年間，伯克希爾公司淨資產的年均增長率達21.4%，同期標準普爾500指數成分公司的年均增長率為10.4%。巴菲特心法總結如下［1-3］：

1. 投資簡單易了解的公司：巴菲特自認沒辦法全盤了解高科技這變化多端、更新率高的產業，只專注於其了解的金融、消費品、傳媒等傳統產業上。他投資的公司都符合「簡單易了解」的特點。
2. 選擇優質好股並長抱：收益穩定，未來發展性也夠好，像美國運通、吉列、可口可樂、華盛頓郵報都有擁有這些特質,這些股票都持有超過十年。
3. 安全邊際（Margin of Safety）：就是按照一般的結論再保守一點的意思，預留一點容許的誤差。它可以來抵銷一些人為的錯誤，或者股票市場的劇烈波動。所以建立「安全邊際」的觀念，可為自己預留足夠犯錯的空間。也就是說，逢低買股時，在買進價與企業內在價值預留一個「安全邊際」，雖不一定能夠確保絕對安全，也不易虧本。
4. 價值投資：以資產負債表的各個科目逐一評估、打折，以打折後的金額進行投資，就稱為「價值投資」。其優點在於，對公司做比較完整的評價，可以得到「約略數據」；缺點則為，每一個資產負債科目都要評價，光一家公司就必須花費極大的人力和時間。

二、台灣五十ETF

選到好股是投資成功的第一要素。選到好股，就算一時買貴了，長期也不會賠錢。如：台灣50、台積電、中華電信長期的股價表現優於大盤。但若買到的是劣股，就算買在股市低點，股市反彈劣股不見得會一起反彈。如：力晶、茂德，長期而言，每況愈下，股價表現劣於大盤。為了便於一般投資人實際應用，本研究選擇由國內市值最大的五十家公司所組成的ETF：「台灣50」（股票代碼：0050）為研究標的。「指數股票型基金」（Exchange Traded Funds，縮寫為 ETF），是一種在證券交易所交易，提供投資人參與指數表現的指數基金。ETF將指數證券化，投資人不以傳統方式直接進行一籃子股票之投資，而是透過持有表彰指數標的股票權益的受益憑證來間接投資。ETF基金以持有與指數相同之股票為主，分割成眾多單價較低之投資單位，發行受益憑證。ETF商品將指數的價值由傳統的證券市場漲跌指標，轉變成具有流動性的資本證券，指數成分股票的管理由專業機構來進行，指數變動的損益直接反映在憑證價值的漲跌中。因此，只會因為連動指數成分股內容及權重改變而調整投資組合之內容或比重以符合「被動式管理」之目的。台灣50乃由台灣市值最大的五十家上市公司組成，優點為低風險、單價低、成本低、自動汰弱留強，報酬率佳。由於ETF用小錢就能同時投資幾十檔、幾百檔股票，風險大量分散，故排除了誤買單一地雷股的風險。

三、T50正2 ETF

過去，只要看多台股就可買進台灣50(0050)，不僅隨著股市上漲淨值增加，每年還可跟著領股息，是許多穩健投資人的最愛。但台灣50的股價波動小，即使上漲趨勢符合預期，但上漲速度過慢。 而元大寶來投信推出的台灣50單日正向2倍ETF，簡稱T50正2 (代碼00631L)，具有槓桿2倍效果，當台股指數上漲1%時，T50正2 ETF即有2%報酬率。 經由這種槓桿的特性，上漲時即可加大原台灣50的波動，進而放大獲利。

四、移動平均線

技術分析中的移動平均線，對股市目前的多空狀態，有不錯的判斷效果。如日本股神愛用的「25日均線」，指的就是過去25日股㑯的平均值。對於一般投資人而言，最重要的應該就屬「60日均線」，即俗稱的「季線」或「股市生命線」，用以判斷股市的「中期趨勢」。一般季線最重要的用法，就是以「股價是否站上季線」和「季線是否朝上」來判斷股市是否處於「多頭」。由於季線代表的是股市三個月的中期趨勢，不會忽多忽空，較便於一般投資人掌握和判斷。當股市處於多頭，買進股票容易賺錢，「作多」比「作空」有較高的勝率，此時只要偏多操作，自然易賺難賠。圖1為「台灣加權股價指數」（俗稱「大盤指數」）的日K線圖，圖上的四條均線分別為「5日均線」、「10日均線」、「20日均線」和「60日均線」。

圖1 台灣加權股價指數日K線圖